Виктор Тунёв: ОФЗ-ин могут дать неплохую доходность
smartmoney.oneДля тех, кто не хочет рисковать.ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НА РЫНКЕ ОФЗ – 8% до 2028 – явно завышены. Часть превышения (до 1%) связана с тем, что реальная доходность ОФЗ-ин с привязкой к инфляции в моменте занижена.Но основная часть – завышенная доходность классических ОФЗ (10% при цели по инфляции 4% и ключевой ставке 5-6% где-то в 2024)Проблема в том, что ОФЗ-ин отражают инфляцию с лагом в 3-4 месяца.В апреле номинал увеличивается на инфляцию в декабре 2021, а шок с инфляцией в марте +7.6% за месяц начнет отражаться только с 1 июня.На 7.6% увеличится за июнь номинал облигаций, но цена в % номинала скорее упадет – до 4% при росте реальной доходности до 3% (это средний уровень с 2018).Тем не менее, для тех, кто не хочет рисковать, ОФЗ-ин в следующие 12 месяцев дадут хорошую доходность при любом сценарии по инфляции.