Ключевая ставка: у ЦБ РФ не было выбора
smartmoney.oneДмитрий Воронов Статьи (1) Подписаться После пятничного решения ЦБ РФ, который сразу же на 100 б. п. (до 8,5%) повысил ключевую ставку, только ленивый аналитик не бросил в сторону регулятора камень за то, что тот слишком быстро закручивает гайки в борьбе с инфляцией.С одной стороны, недовольство соотечественников решением Центробанка является абсолютно понятным: ведь повышение ключевой ставки означает рост процентных расходов по кредитам для физических и юридических лиц. В то же время, предлагаю разобраться: а мог ли Центробанк поступить иначе?Сначала давайте ответим на следующий вопрос: хотим ли мы, чтобы российская казна финансировала за счёт золото-валютных резервов биржевых спекулянтов, зарабатывающих на схемах «кэрри трейд»?Предпосылки для подобных спекулятивных схем складываются в том случае, когда процентная ставка регулятора становится ниже инфляции (финансисты в этом случае говорят об отрицательной реальной процентной ставке).В этом случае Центробанк «бесплатно» кредитует спекулянтов в силу чего начинает раскручиваться «турецкий сценарий» с десятками процентов годовой инфляции и жесточайшей девальвацией национальной валюты.Именно такая ситуация сложилась в 2014 г., когда Центробанк героически поддерживал падающий рубль.Результат нам хорошо известен – курс рубля в конце 2014 г.
всё равно обрушился, однако при этом было потеряно около 20% золото-валютных резервов страны.Очевидно, что все мы против повторения вышеописанного сценария, и все экономисты понимают, что ключевая ставка регулятора должна быть выше инфляции.Поэтому давайте сравним с инфляцией текущий уровень ключевой ставки ЦБ.Здесь многие аналитики совершают ошибку, сравнивая ключевую ставку с инфляцией за уже завершённые периоды.