ЦБ: что означают новые ограничения для акций и еврооблигаций?
smartmoney.oneНаше мнение: После масштабных продаж в самом начале августа регулятор видимо полностью осознал колоссальные негативные последствия для рынка акций от расконервертации расписок и потенциального навеса.По нашим расчётам, доля расписок составляет порядка 25% капитализации всего российского рынка, или порядка $124 млрд, из которых $87 млрд приходятся на нерезидентов, в том числе $37 млрд – на нерезидентов из «дружественных» стран.Высока вероятность того, что после спецоперации существенный объем российских расписок перешел от нерезидентов из «недружественных» стран к нерезидентам из «дружественных», а также к КИК, хотя они зарегистрированы в «недружественных» юрисдикциях.Кроме того, многие нерезиденты из «дружественных» стран планировали реализовать этот объем через локальных брокеров, что и привело бы к масштабным продажам.Мы считаем, что запрет на сделки будет действовать долгое время, а «заморозка» средств от продажи расписок продлится более шести месяцев, что снизит мотивацию инвесторов по-прежнему покупать расписки в целях расконвертации.Введение запрета повышает спекулятивность рынка, так как в среднесрочной и долгосрочной перспективах будет опаснее формировать позиции ввиду навеса, который может продавить рынок после снятия ограничений, даже частичных.В ближайшее время, после просадки первой недели августа, стоит покупать бумаги, но все позиции должны быть краткосрочными.Источник: ITI Capital, BloombergВременный запрет ЦБ распространяется на все ценные бумаги, включая еврооблигации.Номинальная стоимость суверенных валютных облигаций России составляет $34,6 млрд, их актуальная стоимость – $19,5 млрд исходя из среднего дисконта в 45%.