Волатильность "РУСАЛа" обусловлена высокой восприимчивостью к макроэкономической конъюнктуре
smartmoney.one"РУСАЛ" был нашим фаворитом, пока правительство не ввело 15%-ную пошлину на экспорт алюминия в 2П21, что фундаментально повлияло на инвестиционный кейс компании.Наш рейтинг по бумаге остается НЕЙТРАЛЬНО, если цена на алюминий не поднимется до $2 800/т или налоговая нагрузка не будет значительно снижена в 2022, поскольку, если власти продлят 15%-ную экспортную пошлину, действующую со 2П21, на следующий год, компания лишится $1 млрд EBITDA в 2022.Судя по недавней сделке по покупке "РУСАЛом" 4.3% акций "Русгидро" за $280 млн, возобновление выплаты дивидендов не является для компании приоритетом.Потенциальные последствия разделения активов компании неоднозначны из-за ухудшения ликвидности. "РУСАЛ" (за вычетом доли Норникеля с 50%