Павел Шпидель: Банк России воздержался
smartmoney.oneБольшой интриги пока нет, но сигнал в целом стал мягче.Сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 7.5% было полностью ожидаемым, но здесь важна проекция намерений и взглядов ЦБ на среднесрочную перспективу.Пресс релиз Центробанка ужесточились – любой сдвиг ценовой динамики может привести к повышению ставки: «В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее».Изменение прогноза инфляции вниз на 0.5 п.п с 5-7% до 4.5-6.5%.Текущая базовая и фоновая инфляция оценивается в 4% с смещением на проинфляционные риски.Проинфляционные факторы: оживление потребительского спроса, усиление спроса на потребительские кредиты, устойчиво положительные реальные зарплаты на фоне улучшения потребительских настроений.Сильный одномоментный сдвиг цен в прошлом году позволил бизнесу сформировать запас маржи для сдерживания роста цен в этом году, однако, ослабление курса рубля окажет влияние на инфляцию позже в этом году.Усиление внешних торговых и финансовых ограничений может дополнительно ослабить спрос на товары российского экспорта и иметь проинфляционное влияние через динамику валютного курса.Усложнение производственных и логистических цепочек или финансовых расчетов в результате внешних ограничений может привести как к удорожанию импорта, так и к усилению ограничений на стороне предложения в российской экономике.Значительная нехватка рабочей силы в отдельных отраслях может привести к отставанию роста производительности труда от роста реальных заработных плат.Избыточное бюджетное стимулирование может привести к ускорению инфляции.Дезинфляционные факторы: сохранение высокой.