Ключевые риски, которые не учитывают глобальные рынки
smartmoney.oneИсточник: Bloomberg, ITI CapitalВ настоящее время на основании точечного графика прогноза ФРС (dot pot), опубликованного в марте, можно предположить, что ключевая ставка достигнет медианной оценки 1,9% в 2022 г. Мы ожидаем, что на следующем заседании 3-4 мая ФРС анонсирует более «ястребиную» позицию. Мы ожидаем повышения ставки на 50 б.п.в мае, июне и июле и на 25 б.п. – в сентябре, ноябре и декабре, в результате чего она достигнет 2,5%; а средства на балансе регулятора в мае вероятно сократятся на $100 млрд.По прогнозам экономистов, ключевая ставка США достигнет около 2,2%, в то время цены фьючерсов на федеральные фонды США отражают девять повышений ставки по 25 б.п. каждое, до 2,25%, по сравнению с одним повышением в сентябре и четырьмя повышениями в январе 2022 г.В следующем году ставка ФРС может достичь 3,5% или регулятор повысит ее еще по меньшей мере пять раз, до 3,75–4%, после чего, в 2024 г., последует ее снижение.Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард наиболее активно выступает за повышение ставки, чтобы ФРС не лишилась доверия граждан.Рост реальной доходности в результате повышения ставок по кредитам в долларах несет риск акциям роста, меняя ожидания инвесторов относительно будущих доходов и рентабельности чистой прибыли, особенно для секторов и акций роста, зависящих от расширения экономики.На долю акций роста, в частности IT (28%), здравоохранение (14%), потребительские товары (10%) и услуги связи (10%), приходится более 60% капитализации фондового рынка США, или порядка $25 трлн.Мы ожидаем, что в конце апреля Nasdaq станет главным аутсайдером рынка и опустится на 15% с текущего уровня, до 11600 п., минимума с ноября 2020 г.