Егор Сусин: Как инфляция резервы сжигала...
smartmoney.oneЧем больше резервы – тем большие издержки на поддержание их платежеспособности.Вчера Банк России опубликовал данные по структуре золотовалютных резервов РФ на июнь 2021 года (данные публикуются с задержкой в полгода).Доля евро выросла в резервах с 29.5% до 32.3%, а доля доллара сократилась с 22.2% до 16.4% хотя отчасти это связано с снижением доллара в период с 30.06.20 г.по 30.06.21 г.
В резервах существенно выросла доля японской йены с 3.9% до 5.7% и появился сингапурский доллар (0.3%). В целом перекладка из доллара в другие валюты продолжилась.Но это не так интересно, как средневзвешенная доходность размещения резервов, которая составила ~0.15% годовых, в то время как долларовая инфляция за аналогичный период составила 5.3% годовых.Понятно, что резервы – это фактически пул валютной ликвидности, который призван хеджировать риски платежного баланса (в нашем случае частично бюджета), но стоит этот хедж в последнее время очень недешево, учитывая потерю его покупательной способности по причине высокой инфляции.